タイトル

翻訳会社のために必要なものとは？

経営者と株主との関係はエージェンシー関係といわれている。
株主は経営者の行動を信用して投資をするが、経営者の側の情報を完壁に知り得ない状況にある。 そのため経営者が株主の側の誠実な代理人として行動するように期待されているにもかかわらず、そのように動かなかったり、もしくは動かないのではないかと疑いをもたれたりする可能性はなしとしない。
このようなエージェンシー関係にかかわる問題点を解決するためのコストをエージェンシー・コストという。 エージェンシー・コストの発生は経済的に非効率をもたらし、「市場原理」にとってはマイナスの要素である。

このエージェンシー・コストを引き下げるためのベストな方法は、いうまでもないことながら企業の情報開示の強化である。 そしてもう一つの有力な方法はストック・オプション制度の導入なのである。
通産省は１９９５年１１月にストック・オプション制度の導入を認めた。 ストック・オプション制度とは、企業の役員や従業員に対して自社株式を購入する権利を与える制度であり、米国ではポピュラーである。
ところが日本では、従来は商法２１０条以下で自己株式の取得を原則禁止していること、ならびに商法２８０条ノ２、第４項において新株の有利発行の特別決議にかかわる制限があることから、この制度を導入することは難しかった。 しかしながら昨今、長期継続の様相を呈してきた景気低迷からの脱出のための一つの柱としてベンチャー企業の育成が叫ばれるとともに、このストック・オプション制度に光があたるようになった。
そして、特定新規事業実施円滑化臨時措置法の改正によって、通産省が認定する企業に対してのストック・オプション制度が認められるようになった。 ストック・オプション制度の導入は、企業の役員・従業員にあらかじめ決められた価格での自社株式購入権利を付与することであるから、彼らに対しては経営努力・勤労努力のインセンティブとして働く。
それは業績が向上して株価が上昇すれば権利を行使して、それを売却する事により大きなキャピタル・ゲインを得ることができるからである。 ストック・オプション制度認可の背景には、ベンチャー企業などでの優秀な人材確保への強い要請があったことはいうまでもない。
しかしそれ以上に意味があるポイントは、ストック・オプション制度が経営者と株主との利害の一致を可能にした点にある。 ストック・オプション制度はこのエージェンシー関係において生じる諸問題を一挙に解決へと導く。
株主は企業の経営者に対して企業の挑戦的な事業展開、新規事業への進出、企業買収といった積極的な戦略的行動を望む。 しかしながら経営者はこのようなリスクに見合うだけの報酬がなければ、なかなか行動を起こすとは思われない。
株主が当然期待するであろう挑戦的な事業展開、新規事業への進出、企業買収といった積極的な経営行動など不可能なのである。 まさにエージェンシー関係が根底から崩れてしまうのである。

この問題を解決させるには株主と経営者とを同じ土俵に乗せて、かつ同時に経営という身を削り、神経をすり減らすハイリスク業務にハイリターンを供与するという「市場原理」を導入するしかないのだ。 そして、このニーズに合致する仕組みがストック・オプション制度なのである。
ストック・オプションは株主と経営者とを同じ利害関係にする。 ストック・オプションが導入されると、株主と経営者とは「リスクとリターン」という同じ目的をめざして進みはじめる。
「リスクとリターン」という「市場原理」が株式市場にも誕生することになる。 少なくともこのような世界では株式の持ち合いといった非効率な選択は、株主・経営者ともに望まないはずである。
日本株式市場のメイン・ストリームである株式の持ち合いはストック・オプション的な考え方によって、大きく揺さぶられることは間違いなかろう。 ストック・オプションを円金利スワップやクレジット・デリバティブのようなデリバティブと同じ意味合いでとらえている人はおそらくいないだろう。
しかし金利の世界に円金利スワップが「市場原理」を導入促進したように、そしてクレジット・デリバティブが今後おそらく信用格差をよりはっきりさせるように、株式の世界で「市場原理」という風穴を開ける黒船となるように感じられる。 円金利スワップは日本における金利の世界に「市場原理」を着々と浸透させている。
金利自由化によって預金金利も市場連動に変わっていった。 銀行が集める短期預金の金利は、ユーロ円金利を念頭において水準が決定されているだろうし、長期預金の固定金利は円金利スワップレートを意識して水準設定されるようになってきた。
銀行が市場金利であるユーロ円金利や円金利スワップレートから大きくかけ離れたレベルで金利提示すれば顧客にそっぽを向かれてしまい、結局は預金が集まらないで縮小均衡に陥ってしまいかねない。 個人金融市場においても同様の流れが出はじめている。

すなわち、個人のマーケットにおいても預金金利のみならず借入金利でも市場金利が主流になりはじめているのである。 確かに無担保のカード・ローンなどはまだまだ市場金利と大幅に派離した金利設定となっているものの、たとえば住宅ローンとなると市場金利に近接した利用者にとってはきわめて魅力的な水準となっている。
１９９５年は未曾有の低金利局面の展開で空前の住宅ローン・ブームとなった。 企業向け融資の低迷から大幅な預貸率の低下を余儀なくされた銀行は、住宅ローンによって巻き返しをはかっていった。
１９９５年８月を例にとってみると１０年物円金利スワップレートは３．４％程度、それに対して１０年物固定金利の住宅ローン金利は３．７％であった。 この住宅ローンに一流大手企業が１０年物の変動金利借入をユーロ円金利ベースにておこなった時のレベルにほぼ匹敵する。
住宅ローンは有担保、大手企業向け融資は無担保という違いはあるにせよ、個人がわずか３年前の一流大手企業の借り入れ条件で長期借入が容易にできるようになったということは驚きである。 預貸率の急激な減少に悩まされた銀行などの金融機関は、リーテイル市場にまでも市場金利を適用して、やっとのことで預貸率低下という雪崩現象に歯止めをかけた。
以上のように、ユーロ円金利の浸透と円金利スワップ取引の定着によって、金利が資金の需給で決定するという市場金利のメカニズムはほとんど出来上がった。 運用・調達ともに規制金利で守られて、パイのみ大きくすればよいという金融機関の花見酒の時代は終わった。
いまや金融機関は市場金利ベースでの運用・調達といういわば「前門の虎・後門の狼」が増えていく中で、収益拡大のためのリスク・テイクと厳格なＡＬＭという２つの目的遂行を要請されている。 金融機関が乱立する日本の市場ではリスク・テイクしなければ、縮小均衡による脱落しか待っていない。
とはいえリスクを積極的に取りすぎるには、逆風に直面したときのバッファとなるべき含み益が十分ではない。 というよりは含み益に頼るような経営方針は時代に逆行しており、もはや安易に選択できる道ではない。
そもそも、戦後の日本の経済システムは「輸出と設備投資」を柱とした高度成長システムであった。

英語 翻訳はいかかですか？基本機能も充実した英語 翻訳です。
英語 翻訳の新しい魅力を紹介します。英語 翻訳のお役立ちコンテンツ満載です。
英語 翻訳が始まります。あなたの夢を実現する英語 翻訳が満載です。

構成力が乏しい人というのは、翻訳会社です。誰もが楽しめる翻訳会社です。
翻訳会社はいかかですか？翻訳会社の資格を取りたい方必見です。
便利な翻訳会社を無料で提供します。費用対効果の高い翻訳会社です。